AI 컴퓨팅 파워 혁명이 고성능 인쇄 회로 기판(PCB)에 대한 수요 급증을 유발하여, 상류 핵심 기본 재료인 구리 클래드 라미네이트(CCL)에 대한 구조적 성장 기회를 창출하고 있습니다. 일부 고급 카테고리는 뜨거운 상품이 되었습니다. 국내 CCL 공장 관계자는 "올해 상반기에 수요가 회복되었지만, 수요 부족 여부는 제품에 따라 다릅니다. 일부 제품에 대한 수요는 매우 강하지만, 다른 제품은 꾸준한 성장을 경험하고 있습니다."라고 밝혔습니다. 여러 인터뷰를 통해 CLS 기자는 최근 많은 CCL 회사들이 올해 여러 차례 제품 가격을 인상했으며, 동적 조정이 여전히 진행 중임을 알게 되었습니다. 비용 압박과 수요 배당은 가격 인상의 주요 동인입니다. 고주파 및 고속, 고열 전도성 CCL과 같은 고성능 제품의 미래 성장 잠재력에 대해 낙관적인 국내 제조업체들은 관련 생산 능력 확충도 가속화하고 있습니다.
CCL이 PCB 비용 구조의 주요 부분을 차지하며, CCL의 주요 원자재인 구리 포일이 비용의 30% 이상을 차지한다는 사실이 알려져 있습니다. 구리 가격 상승은 CCL 생산 비용에 직접적인 영향을 미칩니다. 국제 구리 가격은 올해 지속적으로 상승하여, 10월 말 LME 구리가 톤당 11,200달러의 최고치를 기록했습니다. 높은 구리 가격의 주요 이유에 대해, Zhuochuang Information의 분석가 Tang Zhihao는 CLS 기자와의 인터뷰에서 AI 컴퓨팅 센터, 칩용 구리 포일, 그리드 업그레이드가 구리 소비를 촉진하고 있다고 언급했습니다. 중국의 신에너지 및 전력 부문은 높은 번영을 유지하며, 부동산 침체로 인한 영향을 상쇄하는 반면, 낮은 재고는 가격 탄력성을 증폭시킵니다. "앞으로, 광산 등급 하락과 심층 채굴은 지속적으로 상승하는 지속적인 CAPEX로 이어집니다. 2025-2030년 광산 생산의 연평균 성장률은 약 1.5%에 불과할 것으로 추정되며, 이는 수요 성장률보다 훨씬 낮습니다. 공급 부족 기대는 구리 가격에 강력한 지지력을 제공할 것입니다."라고 Tang Zhihao는 믿고 있습니다. 단기적으로, 핵심 LME 구리 거래 범위는 톤당 10,000-11,000달러입니다. 중장기적으로, 광산 측 투자가 여전히 뒤쳐지고 친환경 수요가 기대를 초과하면, 평균 가격은 점차 톤당 10,750-11,200달러로 상승할 것으로 예상됩니다.
소비자 측면에서, 일부 구리 사용 기업들은 구리 가격 상승에 대처하기 위해 헤징 작업을 시행하고 있습니다. 다른 기업들은 더 직접적으로, 시트 재료 가격을 인상하여 비용 전가를 달성하고 있습니다. 올해 상반기에만, "구리 가격 급등"으로 인해, 주요 제조업체인 Kingboard Laminates (01888.HK)는 3월과 5월에 가격 인상 공지를 발표했으며, 이는 업계의 다른 제조업체들이 따르도록 유발했습니다.
가격 인상은 비용뿐만 아니라 수요 측면의 구조적 성장도 CCL 제품 가격 상승에 기여합니다. "PCB는 다운스트림 수요에 따라 지속적으로 업데이트되는 성숙한 제조 산업입니다. 시장 변화가 빠르고, 수요가 빠르며, 재료 공급업체로서 우리도 그에 따라 변화해야 합니다."라고 한 업계 관계자는 CLS에 말하며, "AI 컴퓨팅 파워, 로봇 공학, 드론, 신에너지 차량의 전자 제어 시스템 모두 CCL과 회로 기판을 필요로 하며, 사용량이 비교적 많습니다."라고 덧붙였습니다.
CLS 기자는 최근 상장된 CCL 회사에 투자자로 가장하여 전화를 걸었습니다. Nanya New Material (688519.SH)의 증권부 직원은 현재 가동률이 90% 이상이라고 밝혔습니다. 가격은 이미 상승하고 있으며, 인상 시기에 대해 "10월에 인상이 있었다"고 밝혔습니다. 또한, 올해 상반기에도 가격 인상이 있었습니다. Huazheng New Material (603186.SH)의 직원은 현재 가동률이 높으며, 상반기 및 작년에 비해 증가했다고 말했습니다. 가격 인상에 대해, 그들은 "우리는 해당 조정을 하고 있습니다. 10월에 조정을 시작했으며, 제품 및 고객에 따라 동적 조정을 하고 있습니다."라고 말했습니다. 높은 구리 가격으로 인해 제품 가격이 조정될지 여부에 대해, 직원은 원자재 가격 인상의 정도와 지속 가능성을 종합적으로 고려해야 한다고 밝혔습니다. Jin'an Guji (002636.SZ)의 직원은 회사의 가격 책정은 시장을 따르며, 가격과 수요는 서로 보완한다고 밝혔습니다. 제품 가격은 시장 수요가 강할 때만 상승할 수 있습니다.
또한, 일부 업계 제조업체들은 다양한 CCL 제품에 대해 여전히 일괄적으로 가격을 조정하고 있다고 밝혔습니다. 국내 CCL 공장 관계자는 CLS 기자에게 전반적인 시장 수요가 증가하고 있다고 말했습니다. 회사의 판매량은 2023년과 2024년에 두 자릿수 연간 성장률을 유지했습니다. 판매량이 증가했지만, 수익성은 좋지 않았고, 비GAAP 순이익은 여전히 적자 상태였습니다. 이는 이전의 낮은 가격 때문입니다. 국내 경쟁이 치열하고, 다운스트림 업체들은 자체적인 비용 요구 사항을 가지고 있어, 상류 재료가 너무 비쌀 수 없으며, CCL 가격이 매우 견고해지는 것을 막고 있습니다. 이 관계자는 CCL 제품 가격이 2022년에 하락하기 시작하여 작년까지 지속되었음을 인정했습니다. 현재 회복되고 있지만, 2021년에 보였던 수준에는 훨씬 못 미칩니다.
그러나 시장 상황의 추가 개선과 이전 가격 인상의 이점은 제조업체의 실적을 크게 향상시켰습니다. 올해 1분기부터 3분기까지, Shengyi Technology (600183.SH), Jin'an Guji (002636.SZ), Ultrasonic Electronic (000823.SZ)과 같은 업계 회사들은 매출과 순이익 모두에서 성장을 달성했으며, 순이익은 전년 대비 20%에서 78%까지 증가했습니다. 실적 변화에 대해, Jin'an Guji는 3분기 보고서에서 이는 주로 주력 제품의 매출 총이익 증가 때문이라고 지적했습니다.
AI 서버와 같은 응용 시나리오에서 고성능 CCL에 대한 수요가 증가함에 따라, 국내 제조업체들은 M6 등급 이상의 제품에 대한 기술 레이아웃도 가속화하고 있습니다. 예를 들어, Shengyi Technology의 초저손실 제품은 이미 대량 공급되고 있으며, Chaoying Electronic (603175.SH)은 인터랙티브 플랫폼에서 M9 CCL 기술에 대해 여러 고객과 긴밀히 협력하고 있다고 밝혔습니다. Nanya New Material의 Bao Xinyang 총괄 매니저는 최근 실적 발표회에서 고속 재료 분야에서 회사가 M10 등급 CCL 제품에 대한 R&D 레이아웃을 적극적으로 시작했다고 밝혔습니다. 차세대 제품의 기술적 초점은 신호 전송 품질을 더욱 향상시키기 위해 더 낮은 유전 손실을 달성하고, 패키징 상호 연결 신뢰성을 개선하기 위해 낮은 열팽창 계수(CTE)를 달성하며, 증가하는 방열 요구 사항을 충족하기 위해 더 높은 내열성을 갖는 것입니다. M10 등급 CCL 제품의 진행 상황에 대해, 회사의 증권부 직원은 "실험실 제품은 이미 출시되었습니다."라고 말했습니다.
산업 연구는 AI CCL이 새로운 라운드의 산업 성장을 이끄는 엔진이 되고 있다고 믿고 있습니다. 그들의 추정에 따르면, AI CCL 시장(AI 서버, 스위치, 광학 모듈용)은 2025년에 22억 달러에 도달하여 전년 대비 100% 증가할 것입니다. 2026년에는 ASIC 물량 출하와 NVIDIA의 신제품이 CCL을 M9으로 업그레이드함에 따라, AI CCL 시장은 34억 달러에 도달하여 전년 대비 60% 증가할 것으로 추정됩니다. 2028년까지 58억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 2024년부터 2028년까지 AI CCL의 연평균 성장률(CAGR)은 52%로 예상됩니다.
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출처: CLS
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AI 컴퓨팅 파워 혁명이 고성능 인쇄 회로 기판(PCB)에 대한 수요 급증을 유발하여, 상류 핵심 기본 재료인 구리 클래드 라미네이트(CCL)에 대한 구조적 성장 기회를 창출하고 있습니다. 일부 고급 카테고리는 뜨거운 상품이 되었습니다. 국내 CCL 공장 관계자는 "올해 상반기에 수요가 회복되었지만, 수요 부족 여부는 제품에 따라 다릅니다. 일부 제품에 대한 수요는 매우 강하지만, 다른 제품은 꾸준한 성장을 경험하고 있습니다."라고 밝혔습니다. 여러 인터뷰를 통해 CLS 기자는 최근 많은 CCL 회사들이 올해 여러 차례 제품 가격을 인상했으며, 동적 조정이 여전히 진행 중임을 알게 되었습니다. 비용 압박과 수요 배당은 가격 인상의 주요 동인입니다. 고주파 및 고속, 고열 전도성 CCL과 같은 고성능 제품의 미래 성장 잠재력에 대해 낙관적인 국내 제조업체들은 관련 생산 능력 확충도 가속화하고 있습니다.
CCL이 PCB 비용 구조의 주요 부분을 차지하며, CCL의 주요 원자재인 구리 포일이 비용의 30% 이상을 차지한다는 사실이 알려져 있습니다. 구리 가격 상승은 CCL 생산 비용에 직접적인 영향을 미칩니다. 국제 구리 가격은 올해 지속적으로 상승하여, 10월 말 LME 구리가 톤당 11,200달러의 최고치를 기록했습니다. 높은 구리 가격의 주요 이유에 대해, Zhuochuang Information의 분석가 Tang Zhihao는 CLS 기자와의 인터뷰에서 AI 컴퓨팅 센터, 칩용 구리 포일, 그리드 업그레이드가 구리 소비를 촉진하고 있다고 언급했습니다. 중국의 신에너지 및 전력 부문은 높은 번영을 유지하며, 부동산 침체로 인한 영향을 상쇄하는 반면, 낮은 재고는 가격 탄력성을 증폭시킵니다. "앞으로, 광산 등급 하락과 심층 채굴은 지속적으로 상승하는 지속적인 CAPEX로 이어집니다. 2025-2030년 광산 생산의 연평균 성장률은 약 1.5%에 불과할 것으로 추정되며, 이는 수요 성장률보다 훨씬 낮습니다. 공급 부족 기대는 구리 가격에 강력한 지지력을 제공할 것입니다."라고 Tang Zhihao는 믿고 있습니다. 단기적으로, 핵심 LME 구리 거래 범위는 톤당 10,000-11,000달러입니다. 중장기적으로, 광산 측 투자가 여전히 뒤쳐지고 친환경 수요가 기대를 초과하면, 평균 가격은 점차 톤당 10,750-11,200달러로 상승할 것으로 예상됩니다.
소비자 측면에서, 일부 구리 사용 기업들은 구리 가격 상승에 대처하기 위해 헤징 작업을 시행하고 있습니다. 다른 기업들은 더 직접적으로, 시트 재료 가격을 인상하여 비용 전가를 달성하고 있습니다. 올해 상반기에만, "구리 가격 급등"으로 인해, 주요 제조업체인 Kingboard Laminates (01888.HK)는 3월과 5월에 가격 인상 공지를 발표했으며, 이는 업계의 다른 제조업체들이 따르도록 유발했습니다.
가격 인상은 비용뿐만 아니라 수요 측면의 구조적 성장도 CCL 제품 가격 상승에 기여합니다. "PCB는 다운스트림 수요에 따라 지속적으로 업데이트되는 성숙한 제조 산업입니다. 시장 변화가 빠르고, 수요가 빠르며, 재료 공급업체로서 우리도 그에 따라 변화해야 합니다."라고 한 업계 관계자는 CLS에 말하며, "AI 컴퓨팅 파워, 로봇 공학, 드론, 신에너지 차량의 전자 제어 시스템 모두 CCL과 회로 기판을 필요로 하며, 사용량이 비교적 많습니다."라고 덧붙였습니다.
CLS 기자는 최근 상장된 CCL 회사에 투자자로 가장하여 전화를 걸었습니다. Nanya New Material (688519.SH)의 증권부 직원은 현재 가동률이 90% 이상이라고 밝혔습니다. 가격은 이미 상승하고 있으며, 인상 시기에 대해 "10월에 인상이 있었다"고 밝혔습니다. 또한, 올해 상반기에도 가격 인상이 있었습니다. Huazheng New Material (603186.SH)의 직원은 현재 가동률이 높으며, 상반기 및 작년에 비해 증가했다고 말했습니다. 가격 인상에 대해, 그들은 "우리는 해당 조정을 하고 있습니다. 10월에 조정을 시작했으며, 제품 및 고객에 따라 동적 조정을 하고 있습니다."라고 말했습니다. 높은 구리 가격으로 인해 제품 가격이 조정될지 여부에 대해, 직원은 원자재 가격 인상의 정도와 지속 가능성을 종합적으로 고려해야 한다고 밝혔습니다. Jin'an Guji (002636.SZ)의 직원은 회사의 가격 책정은 시장을 따르며, 가격과 수요는 서로 보완한다고 밝혔습니다. 제품 가격은 시장 수요가 강할 때만 상승할 수 있습니다.
또한, 일부 업계 제조업체들은 다양한 CCL 제품에 대해 여전히 일괄적으로 가격을 조정하고 있다고 밝혔습니다. 국내 CCL 공장 관계자는 CLS 기자에게 전반적인 시장 수요가 증가하고 있다고 말했습니다. 회사의 판매량은 2023년과 2024년에 두 자릿수 연간 성장률을 유지했습니다. 판매량이 증가했지만, 수익성은 좋지 않았고, 비GAAP 순이익은 여전히 적자 상태였습니다. 이는 이전의 낮은 가격 때문입니다. 국내 경쟁이 치열하고, 다운스트림 업체들은 자체적인 비용 요구 사항을 가지고 있어, 상류 재료가 너무 비쌀 수 없으며, CCL 가격이 매우 견고해지는 것을 막고 있습니다. 이 관계자는 CCL 제품 가격이 2022년에 하락하기 시작하여 작년까지 지속되었음을 인정했습니다. 현재 회복되고 있지만, 2021년에 보였던 수준에는 훨씬 못 미칩니다.
그러나 시장 상황의 추가 개선과 이전 가격 인상의 이점은 제조업체의 실적을 크게 향상시켰습니다. 올해 1분기부터 3분기까지, Shengyi Technology (600183.SH), Jin'an Guji (002636.SZ), Ultrasonic Electronic (000823.SZ)과 같은 업계 회사들은 매출과 순이익 모두에서 성장을 달성했으며, 순이익은 전년 대비 20%에서 78%까지 증가했습니다. 실적 변화에 대해, Jin'an Guji는 3분기 보고서에서 이는 주로 주력 제품의 매출 총이익 증가 때문이라고 지적했습니다.
AI 서버와 같은 응용 시나리오에서 고성능 CCL에 대한 수요가 증가함에 따라, 국내 제조업체들은 M6 등급 이상의 제품에 대한 기술 레이아웃도 가속화하고 있습니다. 예를 들어, Shengyi Technology의 초저손실 제품은 이미 대량 공급되고 있으며, Chaoying Electronic (603175.SH)은 인터랙티브 플랫폼에서 M9 CCL 기술에 대해 여러 고객과 긴밀히 협력하고 있다고 밝혔습니다. Nanya New Material의 Bao Xinyang 총괄 매니저는 최근 실적 발표회에서 고속 재료 분야에서 회사가 M10 등급 CCL 제품에 대한 R&D 레이아웃을 적극적으로 시작했다고 밝혔습니다. 차세대 제품의 기술적 초점은 신호 전송 품질을 더욱 향상시키기 위해 더 낮은 유전 손실을 달성하고, 패키징 상호 연결 신뢰성을 개선하기 위해 낮은 열팽창 계수(CTE)를 달성하며, 증가하는 방열 요구 사항을 충족하기 위해 더 높은 내열성을 갖는 것입니다. M10 등급 CCL 제품의 진행 상황에 대해, 회사의 증권부 직원은 "실험실 제품은 이미 출시되었습니다."라고 말했습니다.
산업 연구는 AI CCL이 새로운 라운드의 산업 성장을 이끄는 엔진이 되고 있다고 믿고 있습니다. 그들의 추정에 따르면, AI CCL 시장(AI 서버, 스위치, 광학 모듈용)은 2025년에 22억 달러에 도달하여 전년 대비 100% 증가할 것입니다. 2026년에는 ASIC 물량 출하와 NVIDIA의 신제품이 CCL을 M9으로 업그레이드함에 따라, AI CCL 시장은 34억 달러에 도달하여 전년 대비 60% 증가할 것으로 추정됩니다. 2028년까지 58억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 2024년부터 2028년까지 AI CCL의 연평균 성장률(CAGR)은 52%로 예상됩니다.
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출처: CLS
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